覃汉：2015年8月和2016年年初，美元对人民币中间价形成机制先后经历了两次“闯关式”的改革，确立了“前收盘价+夜盘一篮子货币变动”的规则。新机制下，中间价的“可预测”性大大提升，但自5月中旬以来，实际中间价与“预测价”之间出现了明显的裂口。市场层面，观察到比较重的抛压，每天中间价调升的贡献基本上会在日盘交易时段被尽数吐回，“日间交易”冲击幅度出现了异常走扩。
央行将再次调整中间价形成机制，在原有公式中加入“逆周期调节因子”，新公式调整为“前收盘价+夜盘一篮子货币变动+逆周期调节因子”，这一变动催化了人民币兑美元汇率大涨。逆周期调节因子具体如何计算，还有待进一步确认，这一变化的结果是：央行又多了一项“工具”来引导人民币汇率预期。
短期人民币稳中趋升
记者：请谈谈对人民币汇率走势的判断。
谢亚轩：短期来看，判断人民币汇率的走势应根据以上“三因素”模型来展开。第一，2017年下半年预计一篮子货币将保持怎样的走势?第二，下半年外汇市场供求情况能不能改变上半年的弱势局面?第三，逆周期因子的引入能否改变外汇市场中的顺周期行为?
下半年部分月份有望出现美元指数回落，外汇供应略超需求的局面，与逆周期因子共同推动人民币汇率出现阶段性回升。从更长的时间比如10年左右的维度来看，人民币汇率决定于劳动生产率等长期基本面因素。
