静待政策落地
东兴证券分析师郑良海表示，目前利率债收益率调整超过了去年12月。信用债收益率也全面上行，且近期信用风险事件明显增多，过剩行业执行去产能政策，即使去产能最好的煤炭和钢铁也并非全部改善，分化明显。除了政策周期外，企业经营层面也发生变化。
“实际上，去年12月份以来就出现债券取消发行的情况，尤其是受债市暴跌影响，债券市场出现深度调整，市场对流动性普遍担忧，尤其是对去杆杠和调控、监管加强等政策变化。”石磊表示。
实际上，去年12月，受国海证券“假章案”事件影响，当月也集中出现债券取消或延期发行的情况，取消金额高达1002亿元，受影响较大的也是产能过剩、融资需求强的行业——包括钢铁和能源等领域。
因此，石磊判断，债市真正回暖可能在下半年，因为市场在等待一行三会相关债市监管政策、央行MPA考核以及美国加息等政策的明朗。
“等靴子落地后，资金才会积极配置债券资产。预计债市拐点在二三季度，市场真正转暖要到下半年。”石磊说。
