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去年四季度，美元指数涨逾7%，美联储加息预期与特朗普交易的兴起叠加共振，推动美元指数涨至十余年来的高位。中金公司报告指出，“特朗普交易”泛指所有围绕特朗普政策预期、实施及其影响而制定的交易，其本质是特朗普当选引发了市场对于减税、基建等政策的想象，以及对于美国经济增长与再通胀的预期，并由此引发各类资产价格剧烈波动、资金流向发生改变。
去年11月，特朗普胜选后，金融市场掀起“特朗普交易”热潮，主要表现为美元升值、股票和商品涨价、债市走弱。然而，特朗普政策具有很大不确定性，随着特朗普上任，政策主张付诸行动，“特朗普交易”进入验证期。这一过程中，前期承诺与政策执行的差异可能形成“预期差”，进而导致市场波动。
迄今为止，特朗普税改、基建计划尚未见到实质行动，新医改则出师不利，迫使市场不得不重新审视特朗普新政实施前景及潜在影响。年初以来，“特朗普交易”盛极而衰，美元在“预期差”的影响下贬值、美债收益率也从前期高位回落。
与此同时，在近期全球经济小共振过程中，经济企稳回升渐成主流，市场预期未来将有更多经济体退出货币超宽松状态，而过去几年美元之所以一枝独秀，依靠的正是美国在经济增长及货币政策周期上所展现的领先优势。
