和讯网消息 英国脱欧公投引发全球金融市场瞬间巨震，但在随后的一周，全球风险资产和避险资产同时上涨，上证综指涨幅达6%，重回3000点大关。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，A股上涨并非央行放水预期所致，当前股市铁底已现，信心归来将助力“健康牛”。
英国脱欧公投后，各类风险资产一度大幅下挫，但随后纷纷收复失地。分析普遍认为，脱欧引发的全球央行货币宽松预期是推升资产价格全面上涨的主因。
不过，在邓海清看来，上述主流观点并不能解释中国资本市场的上涨。他分析称，从国债和国开债收益率来看，6月13日后债券收益率出现明显下行，10年期国债和国开债收益率均下行近20BP；但7月1日以来，在股市大涨同时，债市收益率明显触底反弹，对应国债期货见顶回落。如果是放水预期主导市场，应当看到的是“股、债、商品”三牛，而不是在6月28日以来，股市和商品大涨的同时债市不动，事实上，放水最大的受益者是债市。因此，不能简单用“水牛”来解释这一波A股的上涨。
邓海清认为，“信心归来”才是此轮风险资产上涨的主因。从外部来看，英国脱欧后，中英、中欧合作难度下降，中国的议价能力显著提高，“逆全球化”使中国可能迎来新的战略机遇期，人民币国际化、一带一路、供给侧改革等战略实现的可能性都在上升。
从内部来看，政府稳增长决心强烈，中国经济不会趋势性下滑。5月9日权威人士发文后，监管全面收紧，社融大幅下滑，投资和房地产双双下降，但近期观察政策层的动作可以发现，政府托底意愿强烈，“宽财政”最为确定，信贷由收紧变为中性可能性较大，但货币政策难以放松。
邓海清表示，政策层对于“严监管”可能继续，这符合降低金融系统风险的大方向，但“紧信用”可能出现变化：在“去杠杆”背景下，天量信贷再现的概率较小，但社融恢复到维持经济平稳增长的合理水平是必须。这一点，从6月20日，国务院总理李克强考察央行和建行时提出“引导商业银行多措并举满足小微企业和民营经济‘短、小、频、急’的融资需求，助力民间投资；防止对一些信誉好、有市场的企业惜贷压贷抽贷”，以及月初保监会公布的《保险资金间接投资基础设项目管理办法》、国务院出台的《国务院办公厅关于进一步做好民间投资有关工作的通知》中可以得到印证。
邓海清强调，当前A股行情不宜硬套“水牛”逻辑，中国股市铁底已现，信心归来将助力中国股市“健康牛。”
