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剖析：基于历史数据回测是痛点
曾经辉煌的量化基金如今却遭遇寒流，这背后发生了什么?
“这主要是因为量化策略是基于历史数据分析的”，一位量化私募负责人向记者解释道，公募量化基金普遍采用的是阿尔法量化策略，该策略采用较多的是多因子模型。因此，基金经理需要寻找能够对收益有积极贡献的因子，因子个数少则几十个，多则可达几万个，但是不管如何选择，因子的来源都是市场上表现较为突出的股票，这就决定了因子模型都是基于历史数据回测的。显然，若当前市场表现和过去出现较大差别，那么，基金业绩表现肯定就会不好，这就自然解释了为何今年量化基金表现会令人大跌眼镜。
众所周知，今年以来A股市场走出分化行情，上半场，诸如白酒、家电等一批中国版“漂亮50”横空出世，而曾被认为具备高速成长的中小创公司却大幅下跌。下半场，蓝筹风越刮越大，在各大板块开始普跌的背景下，唯独保险、银行等行业逆势飘红。“今年股市行情可以说是‘二八’行情，甚至是‘一九’行情，能够跑赢指数的股票非常少。”上述私募负责人说。从量化基金的具体投资策略及操作上更能直观理解其中原委。
以长信量化先锋A为例，该基金的招募说明书中“投资策略”一栏描述道“本基金在确定行业配置权重后运用长信行业多因素选股模型进行个股的选择。选取出对A股股价具有较强影响的四类因子，分别是价值因子、成长因子、基本面因子和市场因子。”
在该策略指导下，长信量化先锋A在今年的选股依旧延续了此前市场风格。一季报显示，虽然该基金购入的股票非常分散，前十大股票仓位均维持在1%上下，但重仓股包括日科化学(6.540, -0.05, -0.76%)、德联集团(5.990, -0.09, -1.48%)、晨光生物(18.080, 0.11, 0.61%)等，它们过去均属于高速成长的中小创公司。
