新年伊始，定增融资连同IPO加速又站在舆论风口浪尖，摇旗呐喊者有之，泼冷水者有之。一时间，基金定增产品也感受到市场冷暖。
“一招鲜难以吃遍天，定增基金眼下也是几家欢乐几家愁。市场震荡走弱、监管紧盯定增‘猫腻’、资金蜂拥而至，定增市场正在发生变化。新入场者需谨慎而行，已经在场的骑虎难下，唯有激流勇进。”一家公募机构定增产品负责人李炳（化名）如是说。
“金饭碗”褪色
Wind数据显示，两市定增融资规模不断放大，到2014年定增规模开始出现爆发式增长，当年实际融资为6822亿元，2015年突破万亿，比2014年多出一倍多；2016年继续保持高增长，全年定增融资接近1.7万亿元，创历史最高。
具体来看，2016年共计600家上市公司顺利完成定增融资，598家融资规模超过1亿元。从Wind二级行业来看，资本货物行业的融资规模最大，合计超过3222.48亿元；紧随其后的是材料行业，其定增融资超过2300亿元，房地产、公用事业、软件与服务、技术硬件与设备和运输5大行业的融资规模也达上千亿元。
A股的巨量定增为包括公募产品、专户产品等提供了巨大的市场。“我们公司正是看到了定增的巨量市场，组建了定增的投研、产品、市场等团队，现在看来，我们的定增团队业绩不错。定增产品的收益受三个因素影响：择时、选股和折扣。在此前市场趋势上升、定增折扣相对较大之时，定增产品特别是专户产品的收益相当丰厚。”李炳介绍称。
Wind数据显示，定增规模、定增折价和股价表现的不同，让参与资金方的账面收益差距巨大。其中*ST济柴各方资金的账面浮盈高达827.01亿元，定增规模大、定增价较低加上股价上涨，三者共同成就了定增参与者丰厚的浮盈。世纪游轮、圆通速递均因借壳上市让参与定增的资金方浮盈超过670亿元和370亿元。
不过，也有“踩坑”的。增发时机不佳、定增方案市场认可度差等，导致资金账面浮亏的情况也频频出现。例如在苏宁云商的定增中，淘宝的浮亏超过76亿元居套牢榜榜首，加上同期认购的安信-苏宁2号，两者合计浮亏达78.81亿元。紧随其后海航基础各资金参与方浮亏21亿元，比亚迪参与方浮亏20.48亿元，套牢金额都比较大。
今年以来，定增“金饭碗”受到政策、市场等更严格监管，看似稳赚不赔的生意也有了变化。据悉，定增产品杠杆融资放大收益、大股东保底保收益、产业资本进入、“变相”市值管理等定增“猫腻”已引起监管部门注意。在李炳看来，上市公司定增确实属于非标准化或者不能标准化的投资机会，“可公关的空间太大、可操作的可能太多，仅就报价环节，上市公司联合资金方驱逐别的投资资金、‘围标’等情况并不鲜见。”
此外，近来二级市场的弱势，让定增产品特别是定增公募产品大为受伤。资料显示，近期有部分募集中的公募基金产品公告延长募集期。现有的定增公募产品一般都有一定幅度的回撤，新基金一旦上市可能遭遇折价，资金认购新基金的风险凸显。
