概念股下挫急“剁票”
彼时，之所以敢冒接盘之风险对保险举牌股进行右侧交易，张华的理由是“低估值蓝筹风”在短期内会继续吹。他说，除了保险举牌这一因素外，推动低估值蓝筹股上涨的原因更多是股票的基本面较为支持。当市场资金形成合力的时候，就会在短期内延续向上的趋势。量化对冲基金负责人此前表示，对比历史数据发现，中证500指数和上证50指数的估值比在历史均值以上，这表明相对于中证500指数，上证50指数估值仍有一定优势，蓝筹和成长的风格切换还将继续，上证50指数仍有大概率持续跑赢中证500指数。
不过，上周末监管机构领导针对近期股市举牌的一番讲话，使得本周保险举牌概念股价格大幅下挫。在出逃的资金中，自然包括张华管理的私募基金。张华坦言，12月6日，他将持有的保险举牌股全部剁掉。最终算下来，这轮对保险举牌股的操作有赔有赚，对产品净值并没有多大改善。
沪上某量化对冲基金负责人坦言，在此轮险资举牌中，其公司用量化模型构建了“潜伏”组合，但考虑到去年12月份也发生过举牌股先暴涨又暴跌的现象，因此对险资举牌的持续性存疑，因此实盘配置的很少。另有多位量化对冲基金经理认为，如果前期买入蓝筹股，做空代表小盘股的中证500股指期货，可能在一定程度上较少净值浮亏。但如今一切又变回来了，相当于又被举牌股打了一次脸。与其如此，还不如硬抗着，毕竟从长期看，“买小抛大”是比较赚钱的。
经过一番“折腾”后，张华认为，低估值蓝筹股仍会受到大资金偏爱，但短期再难有趋势性的机会。相反，从未来三至六个月的角度看，一些具有成长性的个股前期调整较为充分，“性价比”会更高一点。
江湖再添变数
从险资举牌催生“二八行情”导致私募不适应，到私募“左右开弓”押宝险资入驻，再到举牌股下挫私募“无功而返”，上述种种可谓是私募博弈举牌股“得失录”的最新一幕。
中国证券报记者了解到，去年股市大幅波动后，一些重量级阳光私募开始频频举牌上市公司。民生证券认为，私募举牌兼备财务投资和短期炒作的性质，看中公司的增长潜力和公司股价的增长潜力。根据2015年以来私募举牌的规律，提炼出以下5个筛选标准：一是利润连续三年正增长;二是市值在1000亿以下;三是PE在25以上(偏好成长股);四是前十大股东持股比例在90%以下;五是概念为大消费、PPP、医药、中国制造、TMT、周期股、地产。但有业内人士认为，一些具有重组预期的“壳股”也是私募举牌热衷的对象。
不过，也正是因为这些举牌股，让私募基金的江湖再添变数。例如，凭借着举牌A股，广东新价值投资在沉浮多年后，问鼎今年8月的私募冠军，可谓打了一个翻身仗。而举牌股“欣泰电气”却让两届年度私募冠军创势翔深陷泥淖。今年“欣泰电气”涉嫌欺诈上市面临强制退市，但创势翔因为举牌而交易受限，最终使得创势翔通过某信托公司发行的产品中，只要持有欣泰电气的全部清盘，其管理规模损失惨重。
