当我们看到巴菲特指标(即市值与GDP的比率,或周期调整后的市盈率)时,Robert Shiller's对市场估值,认为股票看起来并不便宜。威尔希尔5000总市值与GDP的比率达到历史新高,与此同时,标普500指数水平是过去10年企业盈利的28.66倍,如下图所示。
图2:1971年至2017年的股票市值与GDP的比率
图3:1981年至2017年的市盈率。( P/E)
这意味着股票估值实际上高于1929年崩盘前或处在危机边缘的2007年时的水平。然而,估值仍然低于21世纪初的极端水平。
然而投资顾问ArkadiuszSieroń认为,这一次股市泡沫与之前不同。
因为目前市场中并未出现投机热潮的现象。恰恰相反,近年来美国参与股市的人数一直在下降:2007年有65%的成年人投资股票市场,而到2016年只有52%。并且,目前繁荣市场的平均年回报率为16.9%,而进入牛市这八年期间年均增长率为17.2%。
ArkadiuszSieroń表示,我们认为美联储的零利率政策人为的推高了资产价格,然而,我们并没有看到之前金融泡沫出现的非理性繁荣的特征。当前的经济扩张和牛市已经进入第八年,而利率正在上升,这通常是泡沫破裂的前兆。然而,扩张并不会老化,当前的长期扩张可能仅仅是由于经济复苏缓慢。同样的,牛市持续的时间也很长,但并不是世界各国都使用低利率政策时,股市就是最好的投资选择。