资本寒冬，创业公司各有各的「死法」

　　那些曾经风光无限、最终却倒在了冬夜里的创业公司，看似死于严寒，其实都有着更深层次的死因。

　　文｜Cash

　　像臌胀的气球被打了一枪，「子弹短信」引爆了正处冷却期的VC行业，这背后隐含着某种来自资本市场的“情绪宣泄”――寒冬之下，出一次手不容易。

　　自双创风口敞开，VC行业横冲直撞地狂奔了三四年，如今再次放慢脚步。

　　投中研究院VC/PE统计报告显示，2107上半年市场完成募集资金的规模达1342亿美元，而这个数字在2018上半年仅为341亿美元――同比下降74.59%。清科研究院的数据也透露出相似的风向：募资总额在下滑。2018上半年募资总额3800亿元，比起2017上半年的8600亿，降幅达56%。

　　募资难的悲观情绪在向下渗透，投资人也开始感受到寒意。募资周期越来越长，创业者融资难，独角兽们约好了似的扎堆赴美赴港IPO……种种迹象都在传递着“寒冬”信号。

　　资本寒冬这个词，似乎已经见怪不怪，然而凛冬席卷过后，大家仍能挖出遍地“枯骨”。每个冬天给多数创业公司留下的，不是必有后福就是血的教训。而那些倒下的公司，早在寒冬之前，死亡征兆就已初露。

　　2016年愚人节的前一天，有记者找到自营海淘电商「蜜淘网」前员工，问出那个众望所归的问题：“（蜜淘）到底是倒闭了还是被收购？”

　　前员工给出答案：倒闭了。

　　时间线往前推2年，那时候的蜜淘网还是电商领域冉冉升起的新星，2014年间一口气拿了两笔融资，最后一笔是来自祥峰投资、经纬创投等投资方的3000万美元B轮融资。这是当时进口电商领域最大的一笔融资。

　　拿到融资的蜜淘网，花钱大手大脚，狂铺线下广告，各种促销接踵而来，通过频繁而大力的价格刺激，蜜淘客户端得以累计百万月活用户，月交易流水达1000万元。

　　然而很快，各大跨境电商都加入价格战，随着京东、聚美、网易考拉等重量级氪金玩家的入场，蜜淘很快落了下风。「蜜淘在库存上能压个一千万、两千万的货就已经算很不错了，但某些大公司在保税仓库中的货就有十个亿」，蜜淘创始人谢文斌曾表示。

　　在资金和流量都处于弱势的情况下，投资人对蜜淘也产生了犹疑。其实无论蜜淘能否拿到融资，它都很难再与那些“氪金族”打低价消耗战。「就算我再融一亿美金，我也不可能成为巨头打价格战的对手，巨头可以通过渠道与补贴的方式把价格压到很低，但是创业公司没有办法这样长时间消耗下去。」这是谢文斌常挂在嘴边的一句话。

　　2015年底至2016年初，蜜淘便频频传出“倒闭”消息，官网人员无处可寻，创始人谢文斌更是销声匿迹，消费者表示碰到蜜淘下单一个月还未发货、官方客服形同虚设的情况。随后人们发现，蜜淘在望京SOHO的办公地早已空空如也，SOHO前台称：蜜淘早已提前退租。

　　博派创始人吉伟曾说：「你刚拿驾照，别人送你一辆法拉利，你上高速，一脚油门踩到300公里，那你只剩死路一条。」他这句话说的不是别人，正是博湃养车。

　　博湃一入市场，就一直专注两件事：做更多订单，融更多钱。拿到B轮1000万美元后更是猛踩油门，恨不得就地起飞。2015年七八月份，博湃月订单达到12万。

　　博湃启动C轮融资是在2015年8月，面对2015年下半年那场资本寒冬，博湃还是乐观的，但当吉伟开始联系投资人，他才真正感受到冬天的冷。投资人开始闭门谢客。

　　博湃A轮投资方创新工场的管理合伙人汪华找过吉伟，他问吉伟有没有B方案，吉伟说，「B方案早就实施了，8月中旬起所有促销开始停掉。」

　　汪华对他说：「这不叫B方案。」

　　B方案是这一年不融资要如何活下去。

　　吉伟这才发现，博湃诞生以来他极少考虑过这个问题。那时他能想到的过冬方法只有“节流”――裁员。于是博湃2015年9月裁掉了一大半员工，千人公司转眼只剩100人左右。相应的，高速之下重踩刹车的后果就是博湃的订单呈断崖式下跌。短短9月到11月，博湃的引擎走向了死火。

　　2016年4月5日，博湃养车微信公众号推送了生涯最后一篇文章，正式宣告退场。这家汽车后市场曾经的明星公司，最终给市场留下了一个深刻的教训。

　　大可乐手机诞生时有多风光，倒闭时就有多唏嘘。

　　25分钟拿下1650万京东“合伙人众筹”金额时（2014年12月），大可乐还被誉为“手机行业革命者”，因为它刷新了国内众筹的最高金额记录及最快速度记录。那是大可乐手机生命中为数不多的高光时刻。众筹不到一年，大可乐手机破产的消息就传出来了。直到2016年3月，创始人丁秀洪才出面承认这个事实。

　　京东众筹时，大可乐提出“一次购机，终生免费”，向众筹合伙人承诺终生免费换机，此前此后，大可乐的营销也始终在向用户传递“低价免费”的概念。试图走小米式互联网营销路线的大可乐手机，只得其营销之皮，未得盈利之髓，只看到小米营销的创新，忘记了小米背后过硬的供应与渠道。

　　当时，小米的供应背靠富士康和英华达两大工厂，而大可乐背后没有这种级别的供应商；小米的渠道有小米网，以及布局广泛的线下小米店。这些种种，大可乐都比不了。免费换机政策让大可乐背负上高昂的换机成本，而另一方面它的销售规模又没有达到一定量级，资金能力也称不上雄厚，在最基本的供应链、企业服务等基本功上，大可乐都不过硬。

　　在这样的条件下，高举低价免费大旗，不免像一种“自杀式营销”。大可乐手机的结局许是应了那句老话：一切不以赚钱为目的的商业模式都是耍流氓。

　　2017年乘着风口而来，5个月后宣告出局――这就是悟空单车，共享单车大战里的第一位出局的选手。

　　创始人雷厚义坦言过，创办悟空单车是“跟风”。没有经过多少调研，雷厚义匆匆就建立了悟空单车项目，「我在战场上没时间考虑这些，能想到的就是尽快投产，拿到一张门票。」雷厚义说。

　　2017年才正式入场的悟空单车，其实已经处于大部队的尾部。彼时共享单车市场的蛋糕已被机构头部玩家瓜分得差不多了，摩拜和ofo占据了融资市场的90%，尾部的众多小玩家则要瓜分剩下的10%，面临着僧多粥少的窘态。

　　后来悟空单车推出“城市合伙人”模式，也是为了应对融资市场的马太效应：通过招募个人和商家的形式解决融资缺口，每辆车标价1000元，个人和商家认购车辆，未来将会获得运营收益的70%。可当时的共享单车市场尚未形成盈利模式，城市商家响应者少之又少。雷厚义后来表示，城市合伙人计划最终招募到的资金不过几十万。

　　在融资已经很难走通的情势下，被清场是看得见的结局。2017年6月13日，悟空单车官博发布声明，正式终止悟空单车的运营，宣布退出共享单车市场。

　　看得见的风口背后往往有看不见的风险。「创业不要盲目追风口，风口不是追上的，而要等出来的，需要在一个行业深耕，机会来的时候才会有所准备。」雷厚义用血的教训真诚劝告创业者。

　　自2014年双创热爆炸性蔓延，创投圈早已经历过不止一次冬天，每一轮大大小小的资本寒冬都会“冻死”一批创业公司，然而“冻死冻伤”只是表象。经纬中国张颖曾对内警示：

　　「盲目乐观，还在追求高估值，还在为自己一点点成绩沾沾自喜，还在扩张补贴，现金低于6个月了还没有及时调整，融资还没有当第一大事，还在幻想有投资人巨额支持，都是死翘翘前夕的症状。」

　　这段警示既适用投资人，也适用创业者。

　　不一定是冬天冷，也可能是自己衣服穿少了。

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