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“除了上述传统风险点之外，2015年以来股市、债市等基础市场波动带来的流动性风险以及2016年委外基金赎回的潜在风险，都需要基金管理人和货币市场基金投资者重点关注。”华泰证券(16.480, -0.02, -0.12%)研究员沈娟说，由于委外定制型基金持有人结构高度集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，市场突变情况下赎回行为高度一致，可能给基金投资运作带来较大压力。
回归现金管理工具属性
正因为货币基金存在多个风险点，监管层日前发布的《公募基金流动性管理规定》(征求意见稿)要求对可能的漏洞实行排查和规范。
申万宏源(5.800, -0.03, -0.51%)证券分析师王胜认为，“公募基金流动性新规旨在重点加强对货币基金流动性管理，有助于降低系统性风险。相比一般开放式基金的流动性要求，货币基金对持有人集中度、风险准备金以及标的投向限制要求更为严格。若单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额的50%，在满足一般开放式基金要求基础上，货币基金还需要满足‘采用公允机制估值法核算，不得采用摊余成本法;80%以上的基金资产需投资于现金、国债、央票和政策性金融债券以及5日内到期的其他金融工具等高流动性资产硬性要求。’”
沈娟表示，新规重点加强货币基金市场流动性管理，有助于督促货币基金管理人改变收益和规模导向，降低系统性风险，回归现金管理工具属性。
钱景财富创始人赵荣春认为，目前同业理财产品中大多将货币基金作为流动性管理工具。例如，2016年年底出现的债市调整，由于债券代持引发的短期流动性风险导致部分货币基金被赎回，使得整体资金利率上行。加强货币基金流动性管理，不仅有助于提升基金管理人职业操守水平，而且有利于防控金融去杠杆背景下导致的系统性风险。
