市场为何下跌？
1、周二，央行进行连续第四日进行公开市场资金净回笼。在月末时点，央行结束投放周期，连续多日回笼资金，资金利率不断上行。
11月29日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上升0.004个百分点至2.302%，连续14个交易日上升，继续刷新10月以来最高位，逼近今年年内的最高点。七天期Shibor上升了0.015个百分点至2.4810%，也创出10月以来最高位。
同业存款和同业存单利率也大幅上升。11月28日，三个月同业存款利率已经由8月的2.65%提高到3.45%，六个月同业存单利率也由8月的2.7%上行至3.2%。
2、11月29日盘中传言央行通知大行限制向小银行放款，导致许多机构资金吃紧从而推动资金价格走高，直至收盘前大行才放出部分资金，也许是当日出现暴跌的直接原因。
随后市场陆续传出“开姨暂停对资本金300亿以下机构提供流动性”、“大行大量赎回货基”、“某大行收紧委外额度”等传闻，虽然开姨照惯例辟了谣，但市场显然不买账，再叠加某大机构投资负责人关于债券减仓的指示被截图流出，市场终于从最初的德州扑克模式（博弈）到斗地主模式（跟庄）最终切换到了跑得快模式，你们玩，我先崩为敬。
3、正如下半年债市上涨是银行资产负债推动上来的，这一波下跌主要原因也是银行资产出现流动性问题，例如中小银行的同业存单收益率越来越高，甚至把短融、信用债都比下去了。银行以这么高成本在拿钱，说明银行缺钱很厉害。
近期利率债不断走高，短端资金面特别紧张，银行头寸吃紧，狂发同业存单，这是近期货币基金被大规模赎回的重要原因。
九州证券邓海清称，中国货币市场超级宽松的时代已经结束，叠加活期存款增速将大幅回落，银行将进入“钱荒2.0”时代，债市的长期调整难以避免。
委外债基投资承压
受债市调整影响，今年以来发行量“爆棚”的委外债基在投资上将遭遇重大冲击。
1、由于债券利率变化，债券价格高位跳水，除非在9、10月份清掉了持有债券，下半年拿委外债券做收益的现在多数是亏钱的。
而委外是目标收益基金，如果达不到目标甚至亏损的话，作为低风险偏好的银行可能会随之施加撤资压力，银行的撤资可能会导致市场继续抛债，引发债市的踩踏风险。
2、现在十年期国债收益已经调整到今年6月初的水平，这意味着下半年成立的债基是亏损的，如果基金公司发委外债基比较多的话，会遭遇这波调整的亏损。
3、有基金经理表示：“经过这波调整，个人并不十分看好债市后续的表现，现在去扫货意义不大，估计后面委外规模很大的基金公司可能会受到很大波及，尤其是那种委外规模高达几百亿甚至上千亿的资管机构，在债市这波调整的压力下，来自客户的压力可能会很大。”
