但金融市场的逻辑，往往并非那么简单，这厢是尘世欢，那厢便是沧海苦。
利率的升高，导致杠杆率逐步递减，这虽然达到了一定的去杠杆效果，但对资本市场的冲击显而易见，股市和债市承受了巨大压力，尤其是债市，目前由于短期资金的紧缺，中国1年期国债到期收益率一度超过10年期国债到期收益率。
拿投机氛围比较强的创业板来说，最近美联储两次加息之后，由于国内利率的持续走高，资金面成本上升较快，对其压力非常明显，美联储两次加息之后，股市出现了明显的阶段性下跌。
加息对国内市场的影响为什么如此之大呢，原因在于，其他发达国家，对冲美联储加息的方法，恰恰是市场化条件下的本币的贬值。既然美元利率升高，市场自然就有买入美元抛售本币的需求，这时本币汇率就会出现下跌，但当汇率跌到一定的程度的时候，对国内资本市场会形成预期支撑，同时刺激消费和持有资产的欲望，反过来又支撑本币汇率反弹。
这就是为什么今年以来，日本、欧洲等相关国家，汇率先跌后涨，而后整个股市出现了明显反弹的一个重要原因。
