周二，贵州茅台股价盘中再创历史新高——431.22元/股。截至收盘时，贵州茅台上涨2.52%，报430.12元/股，总市值超5400亿元。
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市值突破5000亿 贵州茅台凭什么?
有五个原因是茅台价格上涨的核心因素：
市场供不应求
茅台酒2017年全年的供给计划为2.68万吨，全年将呈现紧平衡的情况。根据茅台党委书记李保芳在3月经销商会议上的发言，上半年茅台的供给量约在1.3万吨，下半年1.25万吨左右，除去节假日，每天的供应量最多在80吨，也只能满足市场50%左右的需求。
从茅台的工艺而言，也正是如此。每一瓶茅台都要从五年前开始生产，端午节制曲，重阳节“下沙”(赤水河将返清两个月)，历经九次蒸煮、八次发酵、七次取酒(每次取酒后存放一个月)，历时一年时间才能完成取酒程序。
接下来还要存放三年时间，才能勾兑老酒推向市场，“不做新酒”也是茅台最为重要的工艺标准。这样的工艺要求，也决定了产能不能迅速释放。
高端酒的上一个周期是从2011年出现拐点向下，2013年至2015年间进入低迷的周期，而在这个过程中，厂方很难有动力扩大产能。从2017年向前推五年，恰好也与这段时间相吻合。
从控价的角度，最好的方法是增加供给，虽然我们看到茅台已经从40吨增加到80~90吨，但是仍然有较大的需求缺口。这是茅台价格未来持续性上涨的核心逻辑，这也能解释季报中，一季度预收款超预期的从175亿元继续上升至190亿元。
消费升级
在十年前的2007年，政务或商务喝酒，大概每瓶在100~200元区间，极少数会超过300元。在限制三公消费后，高端酒受到了较大影响。
但是近年来，商务需求及民间消费需求的升级，有效地承接了政务用酒的市场。2017年一季度实际销售50%左右的增长包含着这样的民间真实需求，高端酒的需求回暖是未来趋势。
我们从另一个角度看，根据招商证券统计，2011年至2016年，北京城镇居民最低月工资增长62.9%，存款增加量101.7%，但是同期茅台价格下跌38.1%，凸显了茅台的消费潜力。
而且在茅台产能不足的背景下，其他高端品牌也具有填补缺口的机会。目前五粮液一批价稳定在750元上方;泸州老窖自上调国窖出厂价后，也酝酿提高特曲酒价格;水井坊立足回归高端开始增加销售团队;古井贡酒与京东联手推动互联网转型和产业升级;酒鬼酒借中粮集团大势趋势向好。
各家龙头酒企在A股市场的表现已经反映中高端白酒市场的复苏，特别是次高端酒的市场份额提升与茅台的“保价控量”是密不可分的。
