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央行司长:提高对人民币汇率波动灵活性容忍度

[2017-04-13 16:01:57] 来源:新浪财经 点击量:
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导读:  人民币加入SDR货币篮子,获得储备货币地位,不仅为中国赢得了荣誉,更重要的是储备货币地位意味着重要的制度性权利,有利于增强外界对人民币的信心,扩展危机应对的手段,对一国经济金融发展具有重大意义。  ■储备货币发

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  储备货币发行国应对经济金融危机的手段更多。储备货币发行国能够根据本国情况更加独立地制定货币政策,在危机期间还可以创新运用各种政策工具来缓解危机。本轮国际金融危机中,美联储率先运用非常规货币政策和工具救助金融机构,包括实施三轮量化宽松政策及通过扭曲操作压低长期利率。欧洲央行通过定向长期再融资操作(TLTRO)等方式刺激信贷增长。日本银行则通过扩大信贷抵押品范围、购买各类资产等方式实现通胀目标。在财政空间有限的情况下,上述非常规货币政策一定程度上替代了财政政策,促进了经济复苏。这些政策之所以得以生效,主要在于储备货币发行国的非常规政策创造出的大量流动性能在全球市场被广泛吸收。而在相同的条件下,非储备货币发行国如采取类似做法,则会引发较高的通胀和货币贬值。

  储备货币发行国企业可以使用本币在国际上进行投资和交易,有利于降低成本,提升国际竞争力和市场份额。一国货币成为储备货币,意味着其既可以在国际贸易支付中被广泛使用,直接满足国际收支需要;又可以在金融市场广泛交易,以相对较低的成本兑换其他货币,满足各种支付需要。储备货币发行国的企业使用本币在国际上进行投资和交易,不仅有助于降低成本,也意味着其在交易和定价中有更多的手段实现自身利益,有利于提升其在国际贸易和金融投资中的定价权和话语权,提高国际竞争力和市场份额,而这些又会进一步强化该货币的储备货币地位,从而形成自我强化的良性循环。

  国际储备货币地位可降低一国积累外汇储备的必要性。储备货币发行国很少积累外汇储备,是因为其完全可以通过自我发行货币来进行国际支付,弥补国际收支缺口和偿付外债。目前,基金组织在对成员国储备充足性进行评估时,认为新兴市场国家和低收入国家需要积累适当的储备作为应对危机的缓冲,并提出了具体的量化指标,而对于能够发行储备货币的成熟经济体则没有储备充足指标的要求。事实上,美、欧、英等其他储备货币发行国(地区)的外汇储备与其他国家相比都很少。例如,截至2016年12月,美国的黄金储备为8133吨(约合3500亿美元),外汇储备390亿美元;欧元(1.0647, -0.0021, -0.20%)区19国的黄金储备合计约1万吨(约合4500亿美元),外汇储备2610亿美元。