大资金出海第一站
在“出海”的众多选择中,香港成为很多大资金的第一站。
“人民币贬值下,引发了市场新一轮的思考。结论是,在全球配置中,调整汇率后的收益才是真的收益。现阶段能看到,与大多数国家市场比,H股过去两年表现落后。与全球主要股市相比,港股估值十分低廉,欧美、亚洲等地股市估值均处于偏高水平,而港股则低于平均值。” 融通基金沪港深智慧生活基金经理王浩宇向记者表示。
王浩宇认为,港股估值较低,主要是三方面原因:一是投资者结构以海外资金为主,对中国经济过于悲观,且对中资公司的不熟悉导致估值低;二是特朗普当选和美联储加息预期引发资金回流本土;三是国内资金仍在进场途中。“不过未来这些因素也有可能发生转变或是逆转。” 王浩宇也表示。
可以看到的是,随着港股通开通港股投资者结构逐渐改变,港股从外资主导缺乏本土投资者纯离岸市场变成本土投资者逐步提升话语权的本土市场,同时AH的差价正在逐步收窄。
“恒生指数目前PE不到13,PB约1.2%,分红回报率仍然高达3.5%,各个估值体系下,港股目前仍为全球最低,同时企业ROE的快速反弹决定港股估值对应提高;同时,港股作为港币计价的美元资产,人民币投资者可以完全享受了人民币贬值带来的外汇收益。”华南一位QDII基金经理也认为。
不过不可忽视的是港股市场要复杂于A股,除了没有涨跌幅显示,老千股的“暗雷”也时有发生。
最新的一个例子是,3月24日上午11点左右,在港上市的辉山乳业股价在毫无征兆情况下突然跳水大跌,盘中最大跌幅90.71%,午盘收盘跌幅略有收窄,股价报0.42港元/股,跌幅85%。这一跌幅创下辉山乳业史上最大跌幅,1小时内,辉山乳业市值蒸发322亿港元,仅剩56.6亿港元。
王浩宇的研究方法是,通过近期趋势、盈利增、估值等多方面量化指标,筛选被高估或低估的个股作深入研究,然后综合量化模型,利用量化指标筛选处于极值的股票买入盈利显著改善、估值便宜且涨幅较少的标的,并且卖出股价涨幅大但盈利恶化的标的。
“一种策略是,选取市场错估,或者因其它原因导致下跌较多而基本面有较强的变好趋向的股票。自下而上选股,小幅配置这类下跌空间较小,却存在价值与估值双提升的机会的股票。” 上述QDII基金经理也表示也表示。
他进一步指出,如果每日的港股通流入短期因为赚钱效应迎来爆发,港股有望实现一波快速的拉伸。美股方面,若美股有一个大幅调整,还是值得参与,因为分红加回购仍然非常高。