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依靠增资稳定规模
中国证券报记者采访发现,资产规模的不断收缩,与当前金融去杠杆的背景下,基金子公司当前正在经历的业务调整不无关系。基金子公司旗下通常有传统融资类业务如类信托业务、股权质押业务;资金池业务;资产证券化业务和通道业务等。
2016年12月2日,证监会下发《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》,对基金子公司的监管生态进行重新勾勒。按照相关规定,对《风控规定》采取了逐级达标的过渡期安排,总体给予18个月过渡期,但自规定颁布实施后12个月、18个月内,各项风险控制指标应分别达到规定标准的50%和100%以上,规定自2016年12月15日起施行。这大幅提高了基金子公司设立门槛并提出净资本管理办法,实际意味着整个监管思路的转变。基金子公司被迫由轻资产转向重资产运营。而通道业务或成全行业下降比例最高的业务。
业内人士表示,通道类业务的主要功能有两类:一是将资金投向限制性行业以逃避监管,二是将资产由表内转向表外。方正证券首席经济学家任泽平认为,基金子公司从事通道业务的优势在于效率高、费率低,而且比主动管理类项目时间短,因此通道业务发展迅猛。2016年基金子公司通道产品管理的资产规模高达7.47万亿,在总规模中占比71.1%。
新规要求,基金子公司需满足下列风险控制指标:净资本不得低于1亿元人民币;调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%;净资本不得低于净资产的40%;净资产不得低于负债的20%。中国证券报记者了解到,由于基金子公司现在开展业务都会占用风险资本。在监管导向上,通道业务占用的风险资本比例较高。
另一方面,根据新规,基金子公司净资本不得低于1亿元人民币,这就涉及到了不满足此标准的基金子公司的增资问题。对背景较弱的基金子公司而言,实力强大、资金雄厚的银行系基金子公司动辄10亿元的增资,足以让他们眼红。