下图我们将黄金与实际5年期收益率(根据TIPS市场计算)和实际的联邦基金利率(使用2年期收益率作为代理)一起绘制。通胀目前在下行。自2016年12月以来，利率一直在下降，但最近几周可能已经触底。其结果是实际利率的上升。在接下来的几个月里，预期实际利率有可能继续走高。
直到最近，由于美元走软，黄金一直上升，但黄金在实际价值上已变得非常疲弱，以至于美元走软这种支撑也在逐渐消失。上周，美元指数下跌了1.6%，但黄金也下跌了1.1%，黄金股(纽约证券交易所的黄金矿业公司GDX)下跌了2.9%。股市在5天内下跌了4次，但即便如此，也未能帮助黄金获得买盘。
正如你可能已经意识到的，贵金属行业正接近一个转折点，而黄金的实际价值疲弱则是另一个令人不安的迹象。此外，黄金的基本面也发出了警告——要打破下行趋势。尽管空头交易商可能在短期内有机会，但黄金投资者和多头应减少风险投资组合，处理好情绪，等待下一个真正的低风险买入机会。
